Bolla del mare del sud

La South Sea Bubble è stata una delle prime famose bolle finanziarie dei tempi moderni. Le azioni della South Sea Company salirono rapidamente fino a dieci volte il loro valore nominale in pochi mesi nel 1720, e caddero ancora più rapidamente. Queste rapide fluttuazioni sono sorte nel processo di creazione del primo stato fiscale moderno. Era difficile gestire tasse e prestiti più elevati e il risultato fu una bolla.

La Gloriosa Rivoluzione del 1688 portò Re Guglielmo (1650-1702) dai Paesi Bassi al trono inglese, insieme alle sue ambizioni militari e ai burocrati finanziari olandesi per contribuire a finanziare le guerre che ne seguirono. Il governo inglese ha aumentato drasticamente le sue tasse, creando una base imponibile che ha assicurato agli investitori che i titoli del governo potevano e sarebbero stati pagati.

Il governo inglese ha quindi cercato di capire come estendere i propri prestiti. Emetteva una varietà di titoli che non erano facilmente trasferibili; alcuni erano irredimibili. Mentre il costo del governo per il servizio del debito nazionale era considerevole, la maggior parte delle rendite veniva scambiata con forti sconti. Imitando il modello francese di John Law (1671-1729), la South Sea Company (che non commerciava mai nei mari del sud) si offrì di scambiare il debito pubblico esistente con azioni della società che potevano essere scambiate facilmente. La South Sea Company acquisterà e deterrà debito pubblico, pagando dividendi sulle sue azioni dagli interessi ricevuti sulle obbligazioni e trarrebbe profitto fornendo liquidità ai detentori di debito pubblico. La prima grande impresa della società fu la conversione del debito del 1719, in cui cambiò £ 1 milione con azioni di nuova emissione. I pagamenti del debito del governo sono diminuiti, gli ex titolari di debito hanno visto aumentare il valore dei loro titoli e la società ha ottenuto un profitto considerevole.

La South Sea Company ha quindi proposto di scambiare circa 30 milioni di sterline del debito nazionale con le proprie azioni, pagando il privilegio al Tesoro inglese. Il Parlamento e il re approvarono la conversione entro l'inizio di aprile 1720, momento in cui le azioni erano più che raddoppiate da gennaio. La società ha ottenuto il diritto di emettere nuove azioni per finanziare la conversione, ma il rapporto di conversione non è stato fissato e la società ha potuto ottenere il debito pubblico più a buon mercato con l'aumento del prezzo delle azioni. L'interesse pubblico e le attività aziendali hanno spinto il prezzo sempre più in alto. Molti investitori hanno acquistato azioni South Sea sapendo che erano troppo care; speravano di vendere le azioni a prezzi ancora più alti prima che le azioni tornassero a un livello più ragionevole. La società ha emesso nuove azioni in quattro sottoscrizioni, a prezzi sempre più alti. Inoltre ha prestato generosamente contro le proprie azioni, riducendone l'offerta e aumentando la domanda.

Il prezzo delle azioni del Mare del Sud è passato da circa £ 140 nel gennaio 1720 a £ 300 all'inizio di aprile e £ 800 all'inizio di giugno. Il prezzo era vicino a £ 1,000 in estate, ma è sceso precipitosamente a settembre, tornando a £ 200 entro ottobre. La rapida caduta dei corsi azionari nel settembre 1720 fu probabilmente determinata da qualche piccolo evento che rese chiaro a molti trader che le opportunità di acquisto basate sugli aumenti dei prezzi attesi stavano per terminare. La bolla è crollata, facendo scendere i prezzi di altri titoli a Londra e Amsterdam con la South Sea Company. Il problema di fornire debito pubblico liquido non è stato risolto fino all'introduzione dei consols (debito pubblico inglese consolidato senza scadenza) una generazione successiva.